近期原糖价钱呈现V形走势，6月下旬自26好意思分/磅隔邻高位急跌至21.88好意思分/磅低位，跌幅接近20%。之后受巴西分娩程度放缓、厄尔尼诺天气风险等要素守旧太平洋在线色碟，近期价钱又回升至24—25好意思分/磅隔邻。后期国际糖价能否不时攀升冲突前高？巴西中南部的甘蔗压榨季节近况如何？天气将若何影响印度、泰国的食糖分娩？跟着价钱高涨，食糖需求将如何保管？
天气要素将不时影响糖市供应
刘珂
皇冠客服飞机：@seo36871.巴西：增产从预期到践诺，存眷分娩节律
体育免费直播平台6868捕鱼2023/2024榨季，巴西增产从预期到践诺。掂量机构Datagro在6月论述中称，巴西中南部2023/2024榨季甘蔗压榨量料从此前预估的5.9850亿吨增至6.065亿吨， 较上榨季增多10.6%，因踏实的降雨对蔗田成心。岁首到5月的素雅降雨量，使得巴西中南部的甘蔗单产仍有进一步增多的后劲，降雨尤其成心于榨季临了一段期间收割的甘蔗分娩。此外，跟着榨糖的利润从旧年6月以来驱动朝上酒精分娩，糖厂投资增多。初步迹象标明，糖厂将不遗余力最大适度地提高压榨操作，以及提高甘蔗用于产糖的比例。鉴于素雅的分娩远景，近期机构再次上调巴西中南部2023/2024榨季甘蔗预估压榨量，上调至6.05亿—6.2亿吨；糖产量预估上调至3850万—3900万吨，最顶点的预估达到了4000万吨。
尽管巴西丰产在望，但阶段性压榨节律仍侵扰糖市。巴西中南部主产区6月分娩程度略有放缓，机构大多数觉得压榨量会增多更多，然则甘蔗、食糖增产幅度低于市集预期，原糖价钱先跌后反弹，波折守旧了原糖价钱。
一方面，6月上旬受到降水增多侵扰，6月下旬尽管天气较为干燥，但甘蔗出糖量（ATR） 偏低，每吨甘蔗出糖量仅为133.04千克，同比下降近3%，亦然最近6个榨季同期最低，主要原因是来自巴西糖厂新榨季急于压榨，部分甘蔗老练度不够，影响单产，导致入榨量低于市集预期。
另一方面，从7月上旬数据来看，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4837.3万吨，较旧年同期的4641.9万吨增多了195.4万吨，同比增幅达4.21%，甘蔗的ATR仍然不足预期，较同期水平下滑了2.41千克/吨。而产糖数据方面，产糖量为324.1万吨，较旧年同期的297.7万吨增多了26.4万吨，同比增幅达8.86%；累计产糖量为1547万吨，同比增幅达21.88%。举座来看，7月上半月数据仍然相对偏空，且天然面前开榨糖同比抓平，但程度与2020/2021榨季及2021/2022榨季同期比较依然过时，意味着接下来几个月的压榨还将进一步提速。产量大幅增多也使得库存压力日益突显，摈弃6月中旬，巴西中南部食糖工业库存达到590.5万吨，同比增多近90万吨。
本榨季的制糖比例数据不时守旧大增产预期，摈弃7月上旬糖厂的甘蔗制糖比例达到50.01%，高于旧年同期的47.07%；累计糖醇比达到48.14%，较旧年同期的43.54%增多了4.60个百分点，这亦然2016/2017榨季同期以来最高水平。最新数据显现，咫尺巴西中南部含水酒精折糖价为14.98好意思分/磅，原糖现货为25.36好意思分/磅，原糖价钱坚挺使得糖醇价差存在超10好意思分/磅的庞大价差。另外，由于巴西政界倾向于压低燃油价钱，波折影响酒精价钱高涨。不外也有音问称，花旗的一项连接显现，巴西政府决定将汽油中的酒精羼杂比例从27%提高到30%，这将促使行业将特别3.5%的糖分流至酒精分娩。尽管如斯，面前产糖上风仍明显，估量产糖收益大幅高于酒精的趋势也将抓续至本榨季末，咫尺市集对本榨季制糖比例的预估中值达到48.5%的历史最高水平之一。
天气方面，从近期的天气情况看，7月上旬巴西最南端部分蔗区出现霜冻，帕拉纳州和东北部产区降水偏高，但并未影响到圣保罗州等主产区，估量对分娩影响不大， 而7月下旬及8月估量降水增多，或在一定程度上影响分娩程度。但受厄尔尼诺状况的影响， 其间主产区气温较往终年份偏高，也减少了霜冻出现的概率，关于改日产量的波动太平洋在线色碟，更多的担忧来自于厄尔尼诺状况可能给巴西主产区带来高于以前水平的降雨从而对压榨节律及甘蔗糖分产生影响。
出口方面，6月巴西糖出口驱动放量，达到308.2万吨，最近8个月来初度朝上300万吨，较上年同期大增30.6%。2023/2024榨季4—6月，巴西累计出口糖652.46万吨，同比增多24.06%。在莫得天气和物流侵扰的情况下，估量7—10月巴西月均出口在300万—400万吨的高水平。
物流方面，前期口岸物流拥挤状况也出现一定缓解，据航运机构Williams发布的数据，摈弃7月19日当周，巴西口岸恭候装运的食糖数目从一周前的392.43万吨降至374.97万吨。贸易流在一定程度上缓解，这将施压原糖价钱。
2.印度：培植面积增多，但出口磋议未细目
皇冠信用站印度2022/2023榨季将告一段落，印度寰球糖业调理会（NFCSF）最新数据显现，2022/2023榨季摈弃6月15日，印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨。其中，朔方邦的产量最高，为1054万吨，马邦的食糖产量为1053万吨，均低于上榨季。关于下榨季而言，在甘蔗价钱上调至历史新高及酒精增产磋议的刺激下，改日印度甘蔗培植面积仍有进一步扩大的趋势。
印度中央政府将2023/2024榨季的甘蔗公柔和报偿性价钱（FRP）提高100卢比/吨，达到3150卢比/吨， 基准出糖率为10.25%，出糖率每增多/减少0.1%，价钱相应增减30.7卢比/吨的溢价。此外，为了保护蔗农的利益，政府还决定，关于出糖率低于9.5%的糖厂，将不会有任何扣减，这部分蔗农将在接下来的2023/2024榨季被支付2919.75卢比/吨的蔗价，比较2022/2023榨季的2821.25卢比/吨提高98.5卢比/吨。
培植面积方面，据印度农业部公布的最新数据，摈弃7月24日，印度甘蔗播撒面积为560万公顷，比旧年的533.4万公顷提高2.66%，且高于历史同期平均培植面积488.5万公顷。
出口方面，从近两个榨季来看，印度在莫得补贴的情况下衔尾创下出口新高，如在2021/2022榨季，印度出口创记载的1100万吨糖，加上破费增长客不雅，国内库存也降至600万吨以下的近5个榨季低点。这也使得印度在摈弃9月30日确面前销售年度，不太可能允许在咫尺的610万吨特别增多出口。
关于改日，印度政府需要对来岁榨季产量有真确了解，才会决定是否允许下一季的糖出口。估量要到2024年上半年智力决定印度是否允许下一季的糖出口。本年的季风发扬以及接下来两个季节（2023/2024榨季和2024/2025榨季）的甘蔗产量将是环节问题。咫尺有音问称，印度在来岁一季度之前不太可能开释新的出口，估量2023/2024榨季的总出口量将不到400万吨，更有悲不雅预期在200万—300万吨的水平。这也意味着在改日两个榨季中不太可能为国际糖市提供更多的糖源。
近期，因印度产区降雨别离不均，部分地区出现激流太平洋在线色碟，同期马邦和卡邦产区降雨也有一定规复，然则最大产区马邦比较2017—2022年降雨均值水平来说还有一定距离。在7月初之前，马邦降雨量较以前水平减少71%，第三大产糖邦卡纳塔克降雨也较以前水平偏低55%。水库方面，7月以来，马邦、卡邦、朔方邦水位有所上升，但照旧略低于同期水平，后期需存眷改日天气能否加巨流库蓄水，以平静后期甘蔗滋长需要。
从改日的天气来看，中北部地区将出现中到大雨，湿气的天气将成心于统统这个词印度北部的甘蔗滋长。摈弃咫尺，厄尔尼诺状况对印度的影响不算明显，但能否弥补前期干旱的影响仍取决于接下来两个月的天气情况。另外，本榨季印度的汽油酒精羼杂比例估量达到11.5%，政府旨在2025年达到25%的见识，欧博百家乐投注估量下榨季印度的甘蔗酒精加工产能将进一步擢升，进一步削弱甘蔗产糖比例，估量酒精分流糖量将朝上500万吨，在550万吨摆布。印度Dwarikesh糖厂总司理暗示，该公司正磋议增多酒精的产量而不是蔗糖。在2022/2023榨季，该公司如故使用了约略13.9万吨糖的产量来支抓酒精，改日将尝试分娩越来越多的酒精。空洞来看，咫尺市集对印度糖产量预估区间在3160万—3300万吨，大部分预估低于本榨季的3270万—3280万吨。
3.泰国：产区干旱深邃，下榨季产量有隐忧
泰国自岁首以来濒临大领域干旱，寰球平均降雨量同比减少28%，亦比平均水平低10%，而厄尔尼诺状况的出现可能会导致改日两年的降雨量进一步减少，该国脉年也濒临创记载的高温预期。尽管7月以来泰国地区降水有所增多，以至有地区出现洪涝，不外由于泰国关于激流与干旱缺少长久的行动，可能会加重顶点天气关于糖产量的影响。
热门赔率从降水情况来看，北部主要城市降雨仍低于近几年平均水平，且历史情况标明降水规复越晚对产量的规复程度十分有限，淌若在8月底之前莫得较为充足的降水，泰国2023/2024榨季的产量仍弗成保证。另外，议论到算作替代情况，估量2023/2024榨季的甘蔗面积因改种木薯小幅下降3%—5%，市集对2023/2024榨季泰国糖产量悲不雅预估在750万吨摆布，略略乐不雅的预估在950万吨，不同机构的预期仍有较大不合，但均不足2022/2023榨季。
出口方面，泰国4月糖出口回落至60.5万吨，但仍同比增多11.8%，为最近3个榨季同期最高水平。2022年10月至2023年4月，泰国累计出口糖439.5万吨，同比增多8.21%。由于库存下降且厄尔尼诺状况。令2023/2024榨季产量变数增多，估量后期泰国糖出口数目逐步缩小。
4.瞻望：市集买兴缩小，糖需求存后移可能
盛夏，昌江黎族自治县王下乡一片绿意葱葱，青山掩映下的黎山麓驿站透出丝丝清凉。
13代皇冠导航使用说明书由于对糖的投契酷好降至8个月来低位，指数基金一直在减抓糖的仓位。从CFTC抓仓来看，非贸易多头抓仓在5月初波及年内高位后抓续回落，摈弃7月18日当周，ICE原糖期货+期权总抓仓为1091472手，较前一周减少4604手；投契多头抓仓237223手，较前一周增多7408手；投契空头抓仓118079手，较前一周增多2872手；投契净多抓仓为119144手，较前一周增多4536手，天然近期有所回升，但难以回到前期高位水平。另外，原糖净多占比在22.28%，天然处于历史同期高位，但比较5月以来也明显下滑。另外，最费事的原糖固订价钱买家，如中国和印度尼西亚但愿在21好意思分/磅的价钱购买，而24—25好意思分/磅这一价钱如故远高于21好意思分/磅的区间。总体而言，除非原糖破费者处于极度成心的位置，否则面前价钱不太可能看到足够多的需求量。
空洞来看，巴西丰产在望，素雅的分娩远景以及明显的制糖上风使得本年产量预估在3850万—4000万吨，举座施压原糖价钱走势。不外阶段性压榨节律仍侵扰行情，巴西中南部主产区6月以来分娩程度略有放缓，波折守旧了原糖价钱。且前期口岸物流堵港也出现了一定缓解，估量7—10月巴西月均出口将在300万—400万吨的高水平，贸易流弥留样子暂缓。
另外，由于面前高糖价，关于入口国来说亦然一种稽查，市集难有新增的大批买盘不时推高市集价钱，需求的后移关于咫尺原糖来说亦然短期利空，估量近期原糖走势相对偏弱。但从中长久来看，2023/2024榨季公共增产空间有限，东南亚产区仍受厄尔尼诺状况困扰。天然7月以来印度和泰国局部地区迎来一定的降水，但能否弥补前期干旱的影响仍要取决于接下来两个月的天气情况，产量仍存在很大的不细目性，后期的天气问题或是新的利多增长点，天气问题或不时影响糖市供应，原糖在治疗之后有不时冲高的概率。（作家单元：广发期货）
分析东说念主士：白糖来回逻辑转向新榨季产量预估
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首席记者谭亚敏
咫尺，跟着北半球主产国甘蔗收榨，面前白糖处于纯破费季中。值得着重的是，跟着现货的滞涨，仓单数目偏大的配景下白糖期货2309合约相对更弱，而2401合约的不细目性较大，期价包含的天气升水要素也在增多，并导致白糖2309-2401合约价差逐步缩小。
皇冠下注国投安信期货白糖分析师黄维告诉期货日报记者，国表里糖价高位涟漪。外洋方面，7月上旬巴西中南部的分娩数据依然偏空，甘蔗单产与制糖比处于高位，产糖量同比大幅增多。天然出糖率同比略有裁减，然则不影响增产的趋势。从天气预告来看，7月下旬巴西中南部的天气以辉煌为主，估量产糖量将不时保管高位。另外，本年巴西酒精销量较差，政府议论提高汽油中酒精的掺兑比例，对好意思糖价钱组成潜在的利多，后续存眷其战略变化。
“从供应的角度而言，咫尺巴西成为糖市供应的主要力量，而压榨期天气素雅加上高糖价带来的高制糖使得巴西中南部糖产量同比增多，缓解了二季度市集对供应弥留的担忧。”申银万国期货白糖分析师徐盛说，把柄巴西甘蔗行业协会的数据，2023/2024榨季摈弃7月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为25825.1万吨，较旧年同期的23455.8万吨增多了2369.3万吨，同比增幅达10.10%；累计产糖量为1547万吨，较旧年同期的1269.3万吨增多277.7万吨，同比增幅达21.88%。对此，各机构也不断上调巴西中南部糖产量，比如糖贸易商Czarnikow将其2023年中南部糖产量预测上调50万吨，至3820万吨。而掂量机构Datagro预测巴西中南部2023/2024榨季分娩创记载的3910万吨糖，同比大幅增长；经纪商Stonex估量2023/2024榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为6.077亿吨，较上一榨季增多11.1%；糖产量估量为3830万吨，较上年同期增长13.9%。同期Stonex估量2023/2024榨季公共糖市集供应实足30万吨。
从需求的角度而言，本年公共经济如故绝对解脱新冠疫情形成的不利影响，而好意思联储加息靴子落地，加息角落负面影响有所减小。因此，从宏不雅层面来看，公共食糖需求有望保抓相对郁勃地点。“关于国内市集而言，跟着国内放开入口，2022年入口抓续死亡且死亡额度不断加大，咫尺不错不雅察到2022/2023榨季食糖入口有望不断减少，近似本榨季国内减产、破费规复，后期国内糖供需将保管总体弥留的态势。”徐盛说。
面前好意思糖的来回干线是什么？对此，黄维觉得，是新榨季的减产预期。本年印度、泰国降雨偏少，投入雨季之后干旱情况也莫得获得明显缓解。咫尺甘蔗处于环节滋长久，缺水对滋长产生较大影响。从遥感数据来看，植被指数处于历史低位，估量单产会出现较大幅度下降。由于减产预期较强，估量中长久好意思糖仍有较大高涨能源。
咪咕体育国内方面，郑糖宽幅涟漪。“前期好意思糖快速着落时入口窗口斯须怒放，估量后期国内食糖入口量将有所增多。需求方面，本年糖厂销量较好，然则市集反应末端需求一般。高价对需求产生一定阻扰作用，市集走量有所减少。天然需求投入旺季，然则短期内破费难以辅导糖价进一步高涨。”黄维说。
关于后市，徐盛觉得，本榨季印度减产使得国际糖价保管在近几年高位；同期市集也不时存眷厄尔尼诺状况的发展以及原油价钱、巴西开榨和国内破费的变化；另外公共宏不雅经济变动、国内经济战略、列国汇率波动也将对糖价产生影响。而本榨季国内制糖本钱提高和产量偏低利多糖价。机构数据显现，从季节性角度而言，三季度末公共与国内食糖的齐全库存将处于低位。青黄不接下，历史上10月糖价易涨难跌，因此面前投资者不错不时逢低买入，而待年底北半球大领域开榨后则不错逐步逢高卖出。
“短期国内供需矛盾有所缩小，市集的来回逻辑逐步转向新榨季的产量预估。前期广西、云南较为干旱太平洋在线色碟，然则投入雨季后降雨量有所增多，干旱情况获得缓解，不时存眷甘蔗长势。总的来看，由于印度、泰国减产预期较强，中长久看糖价仍有高涨空间。”黄维说。